数字货币革命：银行业的未来与中央银行的挑战

随着Alipay、Libra和M-Pesa等新兴数字货币的兴起，我们作为决策者，必须重新审视这些货币对传统金融体系的影响。这些数字货币与传统货币之间的关系是什么？它们将如何改变银行业？中央银行又将如何应对这一变革？

国际货币基金组织（IMF）在其报告《数字货币的崛起》中对这些问题进行了深入分析，提出了新的数字货币分类，并探讨了它们可能带来的风险。中国人民大学金融科技研究所也对这一主题进行了精彩的解读。

文章指出，传统的现金和银行存款正面临来自电子货币的强大挑战，其中稳定币因其便利性而日益流行。尽管电子货币在支付方面可能更加便捷，但其价值稳定性仍然是一个未知数。银行业感受到了这股压力，但也有机会通过创新服务和产品来应对。决策者需要为可能出现的混乱做好准备，而中央银行在这一过程中扮演着关键角色。他们制定的规则将决定新数字货币的采用程度以及这些货币对商业银行的影响。

一种可能的策略是，在严格的监管框架下，允许某些电子货币提供商接触中央银行的储备。这种做法虽然风险存在，但也带来了诸多好处。特别是，一些国家的中央银行可以与电子货币提供商合作，共同推出“中央银行数字货币（CBDC）”，即现金的数字化形式。

文章分为四个部分：首先，回顾了数字货币的不同模型，并通过一个简单的“货币树”概念框架进行比较；其次，讨论了数字货币在支付方面的便利性，尽管它们可能不是最佳的价值存储方式；第三部分探讨了数字货币对银行业可能产生的影响；最后，考虑了中央银行如何应对这一挑战，包括讨论允许数字货币提供商持有中央银行储备的潜在优势，以及如何有效地向公众推广CBDC。

在新的数字货币形式中，我们通过一个简单的概念框架来对比不同的支付方式，重点介绍支付手段的四个属性：类型、价值、支持和技术。我们将这个框架称为“货币树”，它借鉴了Bech和Garratt在货币经济学中的“货币之花”分类方法。

支付方式的第一个属性是类型，分为基于索赔和基于对象。例如，用现金支付咖啡费用就是基于对象的支付方式，交易立即完成，无需额外信息交换；而使用借记卡付款则是转移对银行资产的索赔，这需要确认付款人是索赔的合法所有者，并有足够资金支持索赔，同时所有相关方都必须对转移进行登记。

支付方式的第二个属性是价值，区分为固定价值和可变价值。固定价值索赔保证以账户单位计价的预定面值进行赎回，而可变价值索赔则以支持索赔的资产的市场价值进行交换，类似于股票，既有上升也有下降的风险。

支付方式的第三个属性，适用于固定价值索赔，考虑的是赎回担保是由政府支持还是仅依靠发行人的商业惯例和法律结构。这种区分对于用户对不同货币形式的信任和监管反应至关重要。在这里，我们将后者称为“私有”货币。