全球震荡中的以太坊：试炼的未知之处是什么？

在全球经济受到疫情冲击的背景下，以太坊作为数字货币的代表，在全球市场中的表现引人注目。在这场前所未有的大流行中，去中心化金融（DeFi）和传统金融市场都面临着严峻的考验。

今年2月，尽管主要股指创下新高，但仅仅一个月后，全球股市便遭遇了熔断，美国股市更是经历了自1987年以来最严重的单日跌幅。这一天，也就是3月12日，被证明是传统金融市场与去中心化金融市场紧密相连的一天。在所谓的“黑色星期四”，传统市场的萎缩牵动了数字货币市场，以太坊（ETH）和比特币（BTC）的价格在短短24小时内暴跌超过40%。

在这段动荡时期，各大应用、平台和交易所纷纷发布分析报告，介绍他们如何努力确保用户服务的高可用性。我们也不例外，希望通过透明的方式，分析以太坊网络在这一经济历史的特殊时刻的表现，并探讨数字网络和金融发展的未来趋势。

以下是我们基于上个月激烈交易活动得出的六个关键结论。这些结论结合了ConsenSys的分析平台Alethio的数据，尤其是其API和定制报告工具的支持。

首先，以太坊网络的哈希率显示出惊人的稳定性。在3月12日这一波动最剧烈的日子里，以太坊主网的哈希率保持在约170TH/s。在接下来的一周内，日均哈希率维持在165TH/s左右，与3月份的日均水平167TH/s相差无几。这与其他区块链相比，尤其是比特币哈希率下降了20%的情况形成鲜明对比，表明在价格波动期间，大多数矿机仍然稳固地留在了网络上。

其次，Gas价格的剧烈波动反映了以太坊激励机制的有效性。3月12日和13日，由于用户急于将ETH兑换为稳定币，Gas价格飙升至78Gwei和85Gwei。但在随后的几天内，Gas价格迅速回落至正常水平，平均约12Gwei，尽管在16日又有所上升。这表明以太坊网络成功地应对了这一短暂的价格激增。

在去中心化交易所（DEXs）方面，它们在历史性的交易量激增中表现出色，没有出现任何重大问题、攻击或中断。3月12日，DEXs处理了超过55万ETH的交易量，比前一天增加了5倍以上，独立交易员数量也增加了近50%。Alethio监测的17个活跃DEXs中，仅3月12日一天的交易量就达到了约7000万美元，其中Uniswap的交易量达到了4200万美元，是3月份日均交易量的近6倍。到了3月17日，ETH的日交易量和DEX的独立交易员数量都恢复到了暴跌前的水平，这表明市场的恐慌是短暂的。

与此同时，美国证券交易所在3月中旬曾四次暂停交易，这一市场熔断机制最初是在1987年黑色星期一之后建立的，目的是为了让市场有时间吸收最新的准确信息。然而，这种机制可能会产生意想不到的后果，比如干扰有效定价，加剧交易者的恐慌性抛售。值得注意的是，免佣金交易平台Robinhood在3月初也经历了技术故障，这与市场熔断无关，而是由于其基础设施承受的压力过大。

在DeFi协议的互操作性方面，3月13日，DeFi协议的活跃用户数在24小时内达到了9,267个，占第一季度总独立用户数的11.5%，达到了峰值。更有趣的是，与多个DeFi协议互动的用户数量的增加，因为它们揭示了网络未来的趋势和不同平台之间的互通性。在3月中旬的市场震荡期间，用户从借贷的长线博弈中转移，聚集在Uniswap和Kyber等DEX周围，转而投向稳定币等避风港资产。这种用户重叠现象，反映了DeFi用户可以轻松地进行资产互换和交易所之间的移动。像Kyber这样的DeFi协议还聚合了链上的流动性来源，如Uniswap和其他DEXs，使用户能够通过单一的智能合约功能实现更有效的价格发现。

稳定币的受欢迎程度不断上升，Dai的抵押不足问题测试了Maker对完全去中心化的承诺以及数字货币支持的稳定币的可行性。稳定币是一种价值与法币或一篮子资产挂钩的数字货币资产，旨在防止剧烈波动。像Dai这样的数字货币稳定币需要以太币作为抵押资产，并在智能合约中托管。稳定币的市值持续上升，因为数字货币持有者在保持流动性的同时，也在努力降低资产风险。在3月13日，仅Dai和USDC就占到了Uniswap交易量的80%以上。

上个月，Dai稳定币经历了一次独特的压力测试。3月12日，我们通过Codefi的DeFi评分观察到Dai币池的DeFi评分急剧下降。在市场震荡期间，用户急于在Compound和dYdX等平台上借到Dai，以避免自己的抵押债务头寸被清算。随着人们借贷Dai，个别资产池的利用率提高，流动性降低。3月中旬的价格下跌瞬间将Maker Vaults清算到了150%的抵押率以下，使得价值400万美元以上的Dai币抵押不足，而稳定币则保持在00美元的挂钩之上。

网络Gas费用的增加给Maker协议带来了一些后果。